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系统性风险加剧 玉米具备避险特质

作者:admin  时间:2020-03-25 11:15 

  进入3月份以来,国内新冠肺炎疫情得到遏止,物流逐步晓畅,加之产区农户逐步开端卖粮,余粮供给添加,期现货价格出现冲高回落态势,回调起伏在30元/吨左右。现在欧美疫情快速延伸,叠加原油暴降,导致外围资本ag8829环亚手机登录商场崩盘,大宗商品商场的系统性危险加重。农产品中饲料质料板块全体价格挨近本钱,远月需求康复预期杰出,一起具有在危险加重商场中避险的特质,全体价格相对坚硬。

  本钱支撑抗跌性强短期商场供给足够

  从供给看:一方面,农户节后余粮出售逐步挨近结尾,新粮库存转向中心途径,商场抗跌才能增强;另一方面,依照从前常规,5月份之后,国家将逐步开端向商场投进临储玉米。按上年度临储玉米拍卖底价核算,东北地区临储玉米按拍卖底价成交出库,到北方港口本钱在1840~1880元/吨之间,折算到盘面仓单本钱在1880~1920元/吨之间。

  2019年新季玉米上市以来,产区及港口收购价格在核算仓储、利息后,根本参阅的也是这个临储底价。全体上,东北地区临储玉米存量在5500万吨左右,短期内商场供给足够。

  依据曩昔3年的商场拍卖量、产值、库存状况计算,2019/2020年度商场缺口在7000万吨左右,临储玉米根本存量可以满意2020年消费,但商场看涨结构中的库存需求及2021年或许面对的硬缺口,仍需商场价格来调理。

  短期内,盘面价格或许在临储拍卖底价邻近小幅动摇。一方面,玉米价格较难出现较大起伏回调,供需硬缺口使得商场不收购新季玉米,就需收购陈玉米;另一方面,价格向上违背临储拍卖底价过多,也或许带来必定套保压力。

  生猪存栏康复杰出饲料需求有望回暖

  从需求看:2020年一至二季度,商场需求支撑力度相对疲软,饲料需求康复需求必定时刻。据农业乡村部监测,生猪出产局势开端好转,扭转了自2018年4月份以来长达一年半的产能下降趋势,2月份能繁母猪存栏接连5个月康复增加,商场供给活跃向好。

  生猪产能及存栏康复的杰出局势,一方面来自于方针的保驾护航,方针支撑加速康复生猪出产。现在生猪饲养的赢利依然较高,未来1至2年或许维持在相对较好的水平,因而,商场尤其是大型饲养企业集团有动力加速生猪产能的康复。另一方面,非洲猪瘟对饲养企业的影响逐步弱化。华南、云贵等地生猪存栏康复,对饲料需求的实质性拉动或许会在5月份之后。

  因而,商场对生猪产能全体康复有较好的决心和预期。尤其是下半年,饲料需求或许会出现较好的支撑,这也将传导至上游的质料商场,玉米、豆粕等需求有望得到较强支撑。

  全体来看,尽管玉米期现货价格均未走出拐点行情,季节性新粮供给压力和临储供给的影响也依然存在,但三季度之后全体生猪饲料需求逐步康复的预期杰出,玉米期货和现货价格也均有望走出震动区间。上半年玉米商场或许出现下有本钱支撑、上有供给压顶的上行趋势行情,而下年度或将出现缺口拉动的周期性上涨行情。



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